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[ 来自:不详  阅读:   时间:2013.04.10 ]
机械行业:年报披露期成长股将继续受追捧
年报披露期,业绩将明显分化。目前整体宏观基本面虽略有好转,但未有大的改变。房地产政策有可能中断行业的复苏势头,而清理银行表外业务使流动性压力进步增加。IPO 重启等对行情具有破坏性的事件日益临近,这些偏负面的因素将压制行情的上涨。综合看,经济复苏的基础并不牢固,市场流动性没有改善的因素,大盘周期股缺乏向上的动力。预计未来市场分化将会加剧,细分行业及业绩超预期的成长股将继续受到市场追捧。
政策主导3月份行情,基建产业链巨幅波动。两会、国五条,以及月末的清理银行表外业务造成3 月份市场大幅波动,尤其是银行、地产等直接相关板块大幅下跌。基建的数据从去年11-12 月份开始好转,房地产销售和价格也不断上行。但如我们之前判断,新一届政府对地产调控态度坚决,调控政策之剑随时落下,地产复苏的势头有可能被政策终结。机械行业内部,地产产业链相关的工程机械板块3 月份大跌。铁路装备板块由于两会期间铁道部改革而大幅下跌。这两大市值板块拖累行业指数大幅下跌9%。机械行业中,天然气板块相关公司表现突出。同时一些公布优异业绩的小盘成长股涨幅也居前。上海宏东油泵专业制造销售自吸滑板泵导热油泵齿轮油泵热油泵高温油泵高温齿轮油泵自吸油泵保温油泵
3 月份华泰机械组合再一次大幅战胜市场。华泰机械指数3 月加权收益率为+5.77%,大幅战胜各种指数。同期机械(中信)指数-9.0%、上证-5.45%、沪深300指数-6.67%。自2012 年8 月起华泰机械行业组合月度累计收益率达25.97%,相对机械指数(中信)、上证指数、沪深300 的超额收益率为24.48%、19.65%和19.02%。华泰机械月度组合从1 月-2 月开始逐渐强调成长和周期的均衡配置,3 月份明确提出市场将分化加剧,增加成长股的配置。3 月份组合中55%的权重为成长股,表现优异。富瑞特装、杰瑞股份、聚龙股份分别上涨32%、19%和15%。两会期间,铁道改革红利未能如期实现,我们提前布局的中国南车表现不佳,跌14.6%。工程机械逐渐进入旺季,但新型城镇化对基建的拉动不明显,两会期间对新型城镇化的描述也不达市场预期。三一重工本月跌14.8%。
4 月份进一步增加成长股配置比例。4月份是年报和一季报披露时间。从3 月已披露的情况看,周期股低于预期的较多,而成长股在不断超预期。从我们的工程机械经销商终端调研网络的反馈看,小型挖掘机景气度提高较快,判断是农田水利需求在好转。因此我们保留三一重工,但下调其权重。由于市场对铁道部改革的反应较为负面,我们调出中国南车,加入惠博普(002554). 

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风险提示:经济复苏、固定资产投资低于预期。
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